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　定向融资计划是指中国境内依法注册的公司、企业及其他商事主体在中国境内以非公开方式直接募集和转让资金，并约定在一定期限内还本付息的产品模式。定融计划监管困局。就定融计划的合规性方面，一直存在非常大的争议。目前监管机构也尚未给出明确的认定，导致各方就定融计划认定上存在非常大差异。 但在 新“清整联办2号文和35号文”中，都明确指出地方各金融资产交易所不得为其他金融机构提供规避监管的通道服务。也就意味着，定融计划如果涉及规避监管的情况，极有可能被认定为违规行为。不同于信托计划、资管计划的间接融资，定向融资计划属于直接融资，合格投资者直接借钱给发行方，省去中间通道费，所以投资者能获得的收益往往比传统意义上的信托、资管的要高一点。

　　其也被称为“定向融资计划/工具”、“定向债务融资工具”、“直融计划/产品”等。这一产品模式，最早由金交中心创设，目前也主要集中于金交中心备案产品中。

　　在2018年以前，这类产品一直处于监管空白地带，不管是产品的备案标准、管理模式、产品要素等方面，都相对自由宽松。这一类型产品一度占据金交中心备案产品的大半。

　　但进入2018年以后，金交中心迎来强监管时代。从“清整联办2号文”的发布，到证监会领导讲话，再到最新的“清整联办35号文”，金交中心业务自由度大大受限，从原来的监管空白地带，走到了监管核心地带。这样的背景下，定向融资计划产品自身也发生了巨大的变化。具体变化如下：

　　第一是，产品起投门槛提升。过往定向融资计划投资门槛较低，甚至有部分金交中心没有严格的起投点要求，给产品管理机构巨大的自由度。金交所会为定融产品提供信息登记备案、产品挂牌展示、资料档案归集、数据支持以及根据约定决定是否为产品提供交易结算服务（场内交易）。

　　但目前，产品起投门槛已经严格规范，一般是参照《资管新规》的要求，即债权类产品30万起投。同时也有部分金交中心，将备案产品的起投门槛提升到100万元，与私募基金对标。所以，定向融资计划不再是小额分散产品，逐步变成针对于特定、高净值人群的产品。

　　第二是，产品期限以中短期为主。受到当前监管环境变化影响，超短期和超长期定融产品已难以在金交中心获得备案。定融产品的发起人即为融资方，在金交所的交易平台，挂牌产品，通过投资人认购募集资金。

　　同时多地金交中心正密集接受当地金融办的检查，所以这一时期想要备案定融计划产品难度较高，在产品期限上以半年到两年为主，以防止存在期限错配、长债短投的问题。重庆专业代办金交所挂牌的正规公司

　　第三是，产品风控审核更为严格。对于定向融资计划产品来说，其产品核心在于融资方主体资信情况，同时担保方是对融资方资信情况的重要补充。因此，在产品风控方面，一看融资方，二看担保方。

　　第四是，场内交易模式定向融资计划备案通道急剧缩减。这里帮大家做一下场内交易模式和场外交易模式的区分。场内交易是指，投资者投资款项打到备案的金交场所账户，由金交场所进行资金归集后，再划转至融资方或项目方账户。定向融资中的融资则属于狭义意义上的融资概念。 按资金的流向角度来理解，融资和投资通常都一起出现，而融资方就是资金流入方、投资方就是资金流出方，资金流入与流出过程及程序上的不同就产生了不同的融资方式或投资方式。

　　而场外交易是指，投资者投资款项直接打到融资方或项目方指定账户，而不经过备案的金交场所账户。因此，相比于场内交易，场外交易中备案金交场所对所备案产品的资金监控更弱，在一定程度上，潜在的项目风险更高。资金流入与流出过程及程序上的不同就产生了不同的融资方式或投资方式。

　　但就金交中心自身而言，场内交易模式，其需要承担的责任更大，一旦发生风险，自身受到波及的可能性更高，所以其更为亲睐场外交易模式。不过值得注意的趋势是，目前已有部分地方金融办要求，场外交易同样视为金交中心自主管理产品。重庆专业代办金交所挂牌的正规公司

　　那么，对于金交中心来说，其需要承担起的责任增加，也导致目前定向融资计划产品备案难的问题。目前针对房地产企业的定向融资计划门槛，已经从原有的TOP100提升到TOP30甚至是TOP15，导致这一类型定融产品在市场中的数量快速下降。 在具体融资方要素审核上，备案机构会具体审核融资方资产规模、负债情况、财务情况、人员情况等等。相比于过往的形式审核，如今金交中心更加重视实质审核，以避免备案产品出现风险，造成对备案机构的冲击。本金大的人，因为他的资产多，即使发生这种小概率事件，他能很轻松的承受；但如果您一共只有10万块钱且准备买刚需住房的人来说，放进去一但发生黑天鹅事件，给自己带来的压力就太大了。

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