法国明年将成为欧元区最大举债国

据欧洲时报消息，2025 年欧元区债务市场格局将大洗牌，法国预计将超越意大利，成为欧元区最大举债国。这一变化，无疑给欧元区乃至全球经济投下了一颗重磅炸弹。

2025 年，欧元区各国预计通过市场筹集约 12710 亿欧元债务，较 2024 年略有下降。其中，法国预计借债 3400 亿欧元，包括 3000 亿欧元净发行额和 400 亿欧元债务回购；意大利则降至 3250 亿欧元。法国首次在债务发行量上领先，这一转变引发广泛关注。法国财政部设定如此高的借债目标，在政治环境不稳定的当下，投资者会担忧吗？

其实，法国债务发行量居首，未必对市场产生负面影响。尽管穆迪下调法国信用评级，但法国债务仍具吸引力，折扣吸引投资者入场。不过，法国或需调整债务发行方式，如增加联合发行，虽更灵活却也更昂贵，这有助于其顺利发行大量或特殊债券。

法国债务需求上升，其他国家却截然不同。希腊、奥地利、爱尔兰等国债务发行规模保持稳定或减少。南欧国家财政状况改善显著，葡萄牙持续削减借款，西班牙发行计划减少 120 亿欧元。许多外国投资者重拾对南欧国家信心，西班牙还吸引了日本投资者资金，其融资成本已低于法国，且这一趋势有望延续。

德国债务计划同样面临变数。当前预计其 2025 年债务发行降至 2400 亿 - 2500 亿欧元，但 2 月新政府选举可能改变财政政策。若放松 “债务上限” 规定，德国债务目标或提高，这将影响其市场形象，毕竟德国曾以严格预算管理闻名。

欧元区各国还需适应新局面。欧洲央行结束近 10 年债务购买历史，“疫情紧急采购” 计划本周终止，2023 年传统债务购买计划也已结束。市场需吸纳更多债务，但随着央行降息，各国仍有机会享受较低融资成本，预计明年利率或降 1 个百分点。

欧盟借债规模持续增长，若视为国家，将与西班牙并列成为欧元区第四大债务国。2025 年欧盟预计筹集 1600 亿欧元支持 “下一代欧盟” 计划。虽曾担忧其对各国财政产生压力，但风险并未发生，因其债务发行达目标后将停止，且缺乏衍生品工具，未在债务市场指数中占一席之地。

法国成为最大举债国，是挑战还是机遇？欧元区各国又将如何在新的债务格局中谋求发展？这一系列问题都有待时间给出答案。但可以肯定的是，欧元区的经济版图正在重塑，各国需谨慎应对，方能在这场变革中站稳脚跟。投资者们，你们准备好了吗？