万科即将如期偿还年内第三笔公开债

万科年内第三笔债券如期兑付 轻资产转型再落关键一子

2月18日，万科宣布将全额兑付2月25日到期的20亿元中期票据"22万科MTN003"。这是万科2025年以来完成的第三笔公开债偿还——1月27日、2月16日到期的两笔各30亿元中期票据已如期兑付，1月还全额赎回了"20万科02"公司债。三笔债券全部如期兑付，万科的底气来自哪里？

股东输血+资产变现：偿债资金双管齐下  

深铁集团2月10日提供的28亿元股东借款，成为本次兑付的重要支撑。这已是深铁半年内第三次驰援，累计输血超70亿元。更值得关注的是，万科正通过"卖重换轻"盘活资产：最新成立的16亿元Pre-REIT基金，将厦门7724套保租房项目从重资产转为轻资产运营，预计带来正向现金流。  

险资巨头为何集体站台？  

新华保险、大家保险合计掏出近90%资金参与新基金，这背后是万科运营能力的背书——厦门保租房项目一期开业即满租，二期建成后将成为全国最大长租公寓。业内人士直言，头部险资的入场，既是看中3.5%的稳定回报率，更是对万科资产质量的投票。  

从"盖房子"到"管资产"的生死时速  

"现在比的是谁能更快转型。"某券商分析师指出，万科今年已通过REITs、大宗交易等方式回笼超百亿资金。此次厦门项目转型后，万科仍负责运营收取管理费，这种"代建+代管"模式正在全国复制。有投资者算账：若将10%自持物业转为轻资产，可释放上千亿资金。  

市场更关注的是，这种转型能否持续？目前万科消费REITs扩募、住房租赁REITs推进都在提速。但房企转型如同高空走钢丝，既要维持开发业务现金流，又得培育新增长点。万科的解题思路很明确：用时间换空间，把沉淀资产变成流动活水。  

眼下3月还有境外债到期大考，这场自救攻坚战远未结束。不过连续兑付的确稳住了市场信心——消息公布后，万科多只债券价格回升，有买家开始悄悄抄底。